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诺德基金郭纪亭:重视新能源汽车行业边际改善带来的投资机会

  • 来源:互联网
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  • 2019-12-16
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  年初以来,汽车行业销售增速成为经济的较大拖累,新能源汽车销量预期更是经历了几次跳票,2019年全年的销售预期从150万辆,降至140万辆,甚至120万辆。资本市场上,相关板块行情也由之前的众星捧月变为人人摒弃,随着7月份以来新能源汽车销量断崖式下滑,万得新能源汽车指数下半年以来跌幅也超过50%。

  但与国内补跌退坡、销量下滑等新闻不同,海外开始出现一些利好的声音,包括但不限于:欧盟碳排放标准压力逼近,到2021年汽车制造商必须将平均每辆车每公里碳排放量从118.5克降至95克,倒逼欧洲电动化加速推进;德国发布新能源车补贴政策,提高新能源汽车购置补贴;特斯拉销售激增,新产品销售远超市场预期;各传统汽车厂商也在不断推出新的电动车型,有望激发市场需求。

  基于产业变化,我们或可从以下几点重新审视新能源汽车行业的发展:

  首先,汽车产业总量巨大,新能源车渗透率仍存在较大提升空间。当前全国乘用车年销量约2800万辆,新能源车渗透率不足5%,按照工信部计划,2025年新能源汽车销量占比达到25%,相较现在将是数倍的空间。

  其次,国内产业链供应商逐步成熟,产品具备国际竞争实力,对海外客户的供应比例不断扩大,将显著受益于全球市场份额的扩大。

  最后,从产业趋势上看,新能源车全生命周期成本仍处于不断下滑过程中,电池续航里程持续提高,其性价比不断提升,有望刺激新能源车消费。同时从政策上讲,前期补跌下降幅度较大,2019年国内新能源汽车销售不及预期,同时海外加码补贴力度,明年政策上或仍存在博弈空间。

  当然,在这样的思考维度之上,中长期我们仍然需要关注电池技术路线优劣之争,短期也需要具体分析产业优势和技术优势,结合估值水平,选出合适的投资标的。

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